董道律师事务所

资本市场业务法律尽调实务(2)

律师尽调事故成因

如果说这个案例可能是由于律师极度缺乏项目经验,律所内控完全缺位所致;这在20年前房地产市场尚未成熟的情况下,很多律师并不具备系统的项目并购重组的尽调经验是很常见的。

但即便在今天,资本市场发展得极其成熟的情况下,律师行业在项目尽职调查上已经积累了丰富的经验,也难免由于尽调工作不尽责被追责。近年发生的几家大所在债券发行尽调中出现的失误并被判赔巨额赔偿的案例说明尽职调查对于律师和律师事务所仍然是风险巨大的业务,如何提高尽职调查质量、增强内控力度、确保尽调结论的完整准确仍然是一道难题。

在过去很长一段时间里,信用扩张导致上市公司的光环就是最好的信用背书,特别是在债券发行业务中,由于有信用评级的加持,律师的尽调显得可有可无。如果不是发行的要求,可能发行方、券商和投资者也都并不关注法律意见的内容和意义;因为如此,律师尽调工作的预算也被压得极低,根本不足以支撑对有关事项进行完整细致的尽调,很多债券类项目的法律尽职调查费用不足十万元;同时被压缩的还有有效工作时间,债券项目往往时间短、任务重,有限的时间预算内可能只够完成基本的材料梳理,底稿整理和出具法律意见书。

在某个债券项目中,偿债资金主要来源于商铺租金回款,那么对于租赁合同真实性以及回款情况的核查就是应该是律师尽调中的重点核查对象,但出具报告的律师并没有能对所有商铺合同对应的合同真实性查验,仅仅是对合同文件进行了查验和收集,租户是否真实,租赁合同关系是否真实、合同租赁期间是否真实、租金是否真实、是否存在租赁合同纠纷等情况都没有进行有效核查,这其中工作时间被压缩也是一个直接因素。

同样,在各大头部律所已经建立起完善的内审内核制度下,这些项目如果仅仅是承办律师工作未到位并不足以解释全部,律所层面的质量控制和内审内核是否有效发挥了作用还是仅仅是个摆设更值得关注和思考。

律师介绍


余能军  律师

上海董道律师事务所管理合伙人  

上海政法学院兼职导师

上海市税务稽查局法律顾问

上海市法学会文化产业法治分会理事

游戏与电竞专业委员会秘书

沈阳、台州仲裁委仲裁员



作者介绍